Vulnerabilidade histórica das opções fx

Grupo de Treinamento Forex.

A volatilidade é a mudança nos retornos de um par de moedas em um período específico, anualizado e reportado em termos percentuais. Quanto maior o número, maior o movimento do preço durante um período de tempo. Existem várias maneiras de medir a volatilidade, bem como diferentes tipos de volatilidade.

A volatilidade pode ser usada para medir as flutuações de uma carteira ou ajudar a determinar o preço das opções em pares de moedas. Compreender e aprender a medir a volatilidade nos mercados de câmbio é uma obrigação para todo comerciante sério.

Diferentes tipos de volatilidade.

Existem dois tipos específicos de volatilidade. O que já aconteceu é conhecido como volatilidade histórica, enquanto o que os participantes do mercado pensam que vai acontecer é referido como volatilidade implícita. O primeiro, pode ser usado para prever o último, mas o último é uma entrada no mercado, determinada pelas pessoas que participam do mercado de opções forex.

A estimativa do mercado sobre o quanto um par de moedas flutuará durante um certo período no futuro é conhecida como volatilidade implícita. Os comerciantes de opções podem usar um índice de volatilidade monetária para opções de preços em pares de moedas. A volatilidade implícita geralmente é considerada uma medida de sentimento. Quando os mercados cambiais são complacentes, a volatilidade implícita é relativamente baixa, mas quando o medo se infiltra no ambiente de mercado, aumenta a volatilidade implícita.

A volatilidade implícita é usada para Opções de moeda de valor.

A volatilidade implícita é um componente crítico das avaliações de opções. Existem dois estilos principais de opções em pares de moedas e # 8211; uma opção de chamada e uma opção de venda. Uma opção de compra é o direito, mas não a obrigação de comprar um par de moedas a uma taxa de câmbio específica em ou antes de uma determinada data. Uma opção de venda é o direito, mas não a obrigação de vender um par de moedas a uma taxa de câmbio específica em ou antes de uma determinada data. A taxa de câmbio em que o par de moedas será negociado é referido como o preço de exercício, enquanto a data em que a opção amadurece é chamada de data de vencimento.

As opções de Forex são cotadas pelos negociantes nos mercados de divisas de duas formas diferentes. Os negociantes às vezes citam um número que descreve a volatilidade esperada para uma opção específica que expira em uma determinada data. Às vezes, eles citam o preço da opção. As opções em futuros de divisas são sempre cotadas como um preço. As opções sobre os fundos negociados em câmbio também são cotadas como um preço.

O preço de uma opção de moeda incorpora a volatilidade do mercado de um par de moedas; qual é o quanto os participantes do mercado acreditam que um mercado se moverá em uma base anualizada. Se você é um comerciante de opções de moeda ativo, provavelmente estará ciente da volatilidade implícita de cada par de moedas principais. Para aqueles que não estão negociando opções ativamente, existem algumas ferramentas que você pode usar para encontrar as volatilidades implícitas das opções atuais.

Determinar a volatilidade implícita de um instrumento financeiro exige certos insumos. A equação é um modelo de preços de opções. O modelo de preços de opções mais utilizado e famoso é o modelo de precificação de opções Black Scholes.

Opções de câmbio Preços.

Um modelo de preços de opções usa vários insumos que incluem o preço de exercício da opção (que é uma taxa de câmbio), a data de vencimento da opção, a taxa de câmbio atual, a taxa de juros de cada moeda, bem como a volatilidade implícita da opção forex. O cálculo determina a probabilidade de a taxa de câmbio subjacente estar acima ou abaixo do preço de exercício, dependendo se você está gerando um preço para uma chamada ou uma opção de venda.

Todas as entradas para o modelo de Black Scholes Pricing estão relacionadas entre si e, portanto, se você conhece o preço da opção, você pode atrasar a volatilidade implícita da opção forex. Então, se você ver o preço de uma opção (ou o spread de oferta de oferta de uma opção), você pode usar um modelo de preços de opções para encontrar a volatilidade implícita do par de moedas.

Uma calculadora de opções simples permitirá que você insira um preço e encontre a volatilidade da opção fx de um instrumento de moeda específico.

Outra maneira simples de obter a volatilidade de um ETF de moeda é usar o Yahoo Finance. O exemplo de cadeia de opções acima mostra um preço de opção de um mês mais próximo do dinheiro ($ 106), implicou volatilidade de 7,73%. Esta é uma maneira de estimar o que as opções que os comerciantes acreditam ser o movimento do FXE (Currencyshares Euro Trust) ao longo do próximo ano.

Uma vez que você sabe onde a volatilidade implícita atual é, é útil entender onde foi no passado. Existem algumas versões gratuitas de software que lhe mostrarão volatilidade histórica. Ivolatility, oferece uma tabela de volatilidade forex que pode ajudá-lo a determinar o nível relativo de volatilidade implícita. A versão gratuita mostra o índice de volatilidade fx implícita na ETF de moeda por 52 semanas e é útil para determinar a força relativa da volatilidade implícita presente.

Existem alguns pacotes de software disponíveis que lhe permitirão visualizar a volatilidade histórica a longo prazo sobre os futuros de divisas, bem como os ETF de moeda. Este tipo de software permitirá que você execute muitos tipos diferentes de estudos de análise técnica sobre a volatilidade histórica. Uma vez que a volatilidade implícita é geralmente um processo de reversão médio, você pode usar diferentes estudos técnicos que medem este & # 8211; como o indicador de bandas de Bollinger.

Métodos técnicos para medir a volatilidade.

O indicador de bandas de Bollinger mostra uma banda de desvio de 2 padrões acima e abaixo da média móvel de 20 dias. Esses padrões podem ser alterados, dependendo de quão ampla você acredite que a distribuição deve ser. Então, você pode usar um desvio padrão de 3 em uma média móvel de 50 dias, se preferir. Quando o índice de volatilidade implícita atinge a banda Bollinger alta, que é 2 desvios padrão acima da média móvel de 20 dias, a volatilidade implícita pode ser considerada rica, e quando a volatilidade implícita atinge a banda Bollinger baixa (2 desvios padrão abaixo dos 20- média móvel do dia), o nível é considerado barato. Este tipo de análise ajuda as estratégias baseadas na volatilidade implementada pelo comerciante forex.

Além disso, você pode usar bandas de Bollinger para avaliar a volatilidade de qualquer segurança. A diferença da mudança nas bandas de Bollinger (mudança nos desvios padrão) é uma medida de volatilidade histórica. A largura da banda de Bollinger é uma medida da diferença entre a banda Bollinger alta menos a banda Bollinger baixa. À medida que a largura da banda de Bollinger se expande, a volatilidade histórica está aumentando e, quando a largura da banda de Bollinger contrata a volatilidade histórica está caindo.

Compreensão da volatilidade histórica.

Além de avaliar a volatilidade implícita para determinar quão volátil o mercado poderia ser, você também pode avaliar o que aconteceu no passado para determinar a volatilidade futura. Isso é conhecido como volatilidade histórica. A volatilidade histórica nos diz o quanto o mercado se moveu em uma base anualizada. A volatilidade histórica é calculada definindo vários parâmetros.

Primeiro, você precisa decidir sobre o período em que você está calculando a mudança de preço. A volatilidade histórica é calculada pela análise dos retornos; qual é a mudança no valor de um par de moedas. O período básico pode ser uma mudança de um dia, que é freqüentemente usada, ou uma mudança de 1 semana ou 1 mês. Você também precisará determinar quantos períodos você planeja usar no cálculo.

Este processo pode ser facilmente realizado com excel ou usando uma calculadora. O que você realmente está tentando calcular é o desvio padrão, que é o desvio médio quadrado da média. A última coisa que você precisa fazer é anualizar o número multiplicando a volatilidade pela raiz quadrada do tempo, que é o dia em um ano. O número de saída é um valor percentual que indica o movimento anualizado dos retornos de um par de moedas.

Você pode usar diferentes ferramentas de análise técnica para ajudá-lo a avaliar a volatilidade histórica. Há muitas vezes que a volatilidade implícita atual é maior ou menor que a volatilidade histórica. Lembre-se de que a volatilidade histórica representa o passado e a volatilidade implícita representa o que os comerciantes acreditam que será o futuro.

Outro indicador estatístico amplamente utilizado para medir a volatilidade histórica é o indicador Average True Range (ATR) desenvolvido por J. Welles Wilder. Este indicador foi desenvolvido para medir os movimentos reais de uma garantia para implementar estratégias de negociação em torno da volatilidade. O intervalo verdadeiro médio difere de uma fórmula de intervalo padrão, pois incorpora lacunas na ação de preço.

A técnica usada por Wilder foi incorporar valores absolutos que garantem números positivos. A chave é medir a distância entre dois pontos independentemente da direção.

Então, por que você quer saber a volatilidade histórica de um par de moedas? Uma razão importante é que pode ajudá-lo a gerenciar seu risco. A maioria dos comerciantes não considera suficientemente os riscos de negociação. No entanto, o comerciante sério entende e incorpora volatilidade no seu plano de negociação.

Se você está gerenciando um par de moedas ou uma cesta de pares de moedas, é útil entender os riscos globais de seu portfólio. Valor em risco (VAR), é uma maneira de descrever o risco dentro de um portfólio de pares de moedas. O processo de análise dos retornos de múltiplos pares de moedas é essencial para determinar o capital que você tem em risco.

Se você já teve uma situação em que você tem várias posições de moeda aberta a qualquer momento, seu risco é muito diferente de ter uma posição aberta em apenas um par de moedas. O que você está tentando definir com VAR é o montante de fundos que você perderia ou ganharia com um movimento específico de seu portfólio.

Medindo risco com valor em risco (VAR)

O valor em risco pode ser determinado usando algumas metodologias básicas. Você pode usar uma solução analítica que use a volatilidade histórica para determinar as variações em um portfólio. Uma segunda medida é usar simulações. Isso significa que você olha todos os caminhos históricos que foram tomadas ao longo do tempo e simular o cenário mais provável. Quanto mais dados você tiver, mais provável será capaz de encontrar uma solução pertinente. A simulação de Monte Carlo é um método popular para a amostragem de valores em uma série de dados.

É claro que há inconvenientes em usar a VAR como a única estratégia para medir o risco de mercado. Primeiro, existem muitos pressupostos que se podem usar para definir um VAR, o que significa que não há uma medida padrão. A liquidez desempenha um papel na definição da sua capacidade de usar o VAR como uma ferramenta de gerenciamento de risco. Se você estiver executando um portfólio de divisas, sua liquidez será diferente comparada à execução de um portfólio de mercado emergente. Um dos pressupostos com VAR é que você poderá sair com parâmetros específicos. VAR funciona bem com ativos que normalmente são distribuídos e não verão movimentos externos causados ​​por agitação política ou manipulação de moeda.

O VAR também tem uma definição relativamente estreita e não incorpora outros tipos de desafios de gerenciamento de risco como um risco de crédito e risco de liquidez. O cálculo é puramente focado no risco de mercado e pode fornecer uma falsa sensação de segurança, se usado como uma medida autônoma.

Além disso, a VAR mostra ao comerciante o maior efeito adverso de um movimento de mercado em um portfólio. Com pares de moedas, há movimentos para cima e para baixo que precisam ser levados em consideração ao medir o risco de um portfólio.

Existem várias razões pelas quais você gostaria de conhecer os pares de moeda mais voláteis. O primeiro é determinar o risco que você está assumindo. É importante saber se um activo mudou 100% no último ano ou 10%. Compreender o risco de um par de moedas ou uma cesta de pares de moedas é imperativo para uma estratégia comercial bem sucedida. Ter um sinal de entrada robusto só é útil se você tiver uma estratégia de gerenciamento de risco de som.

Pensamentos de encerramento e algumas considerações adicionais.

A volatilidade implícita fornecerá a estimativa dos mercados de quanto o mercado se moverá. A volatilidade histórica é a volatilidade real que ocorreu no passado. Geralmente, a volatilidade implícita é maior do que a volatilidade histórica.

A volatilidade para as principais empresas no mercado de câmbio é relativamente moderada em relação às ações ou commodities individuais. Raramente a volatilidade implícita das principais moedas ultrapassa 15%, mas isso é bastante comum para as ações individuais. A volatilidade no índice S & amp; P 500 é em média de cerca de 14%, e viu picos altos em 48%. E os estoques individuais podem apresentar volatilidade muito maior que o Índice.

A volatilidade implícita para cruzamentos de moeda geralmente será maior do que a volatilidade implícita das principais empresas. Os pares de divisas mais voláteis são pares de moedas exóticas que podem ter números de volatilidade que são tão extremos quanto alguns estoques individuais.

A volatilidade implícita também pode ajudá-lo a medir o sentimento. Os comerciantes irão associar alto nível de volatilidade implícita com medo e baixos níveis de volatilidade implícita com complacência. Os extremos do mercado geralmente ocorrem quando o sentimento está em seus níveis mais altos ou mais baixos. Com esse conhecimento, você pode medir o pulso dos mercados medindo o sentimento usando os níveis implícitos de volatilidade.

Ao representar a volatilidade implícita e histórica, você tem uma maneira de medir o sentimento futuro percebido, bem como o sentimento histórico real. Isso pode permitir que você veja como os mercados reagiram após um evento ou antes de um evento ter ocorrido. Você pode usar uma série de indicadores técnicos para ajudar a avaliar onde a volatilidade pode estar acontecendo no futuro. Ao incorporar a volatilidade no seu plano de negociação, você pode aprimorar seu retorno e ajustar suas técnicas de gerenciamento de risco.

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Volatilidade das opções: estratégias e volatilidade.

A longa chamada e a longa colocação têm Vega positiva (são volatilidade longa) e as chamadas curtas e as posições de curto posicionamento têm uma Vega negativa (são de baixa volatilidade). Para entender por que isso é, lembre-se de que a volatilidade é uma entrada no modelo de precificação - quanto maior a volatilidade, maior o preço porque a probabilidade de o estoque mover distâncias maiores na vida da opção aumenta e com ela a probabilidade de sucesso para o comprador. Isso resulta em preços de opções ganhando valor para incorporar o novo risco-recompensa. Pense no vendedor da opção - ele ou ela gostaria de cobrar mais se o risco do vendedor aumentasse com o aumento da volatilidade (probabilidade de movimentos de preços maiores no futuro).

A resposta fácil é o tamanho do prémio na opção: quanto maior for o preço, maior será a Vega. Isso significa que, à medida que você vai mais longe no tempo (imagine as opções LEAPS), os valores da Vega podem ficar muito grandes e representam um risco ou recompensa significativos, caso a volatilidade faça uma mudança. Por exemplo, se você comprar uma opção de compra LEAPS em um estoque que estava fazendo um fundo de mercado e a recuperação do preço desejado ocorrer, os níveis de volatilidade normalmente diminuirão acentuadamente (veja a Figura 11 para este relacionamento no índice de ações S & amp; P 500, que reflete o mesmo para muitos estoques de grandes capitais), e com ele a opção premium.

Volatilidade das opções: volatilidade histórica.

A volatilidade é tanto uma entrada para modelos de avaliação (estatística / histórico) quanto uma saída (implícita). Só porque isso é assim ficará mais claro uma vez que a diferença entre os dois tipos de volatilidade seja entendida. Este segmento tutorial incidirá na volatilidade histórica, que também é conhecida como volatilidade estatística (SV). A volatilidade histórica é uma medida da volatilidade do contrato subjacente de ações ou futuros. É conhecida a volatilidade, porque se baseia em mudanças de preços recentes e recentes do subjacente.

A volatilidade histórica pode ser considerada como a velocidade (taxa de variação) do preço do estoque subjacente. Como um carro acelerando a 75 mph (taxa de variação por hora), um contrato de ações ou futuros se move a uma velocidade que é medida também como uma taxa, mas uma taxa de variação por ano. Quanto maior a volatilidade histórica, quanto mais movimento experimentou o estoque e, portanto, teoricamente, quanto mais se pode mover no futuro, embora isso não forneça informações sobre direção ou tendência. Embora existam diferentes maneiras de calcular a volatilidade histórica (diferentes configurações de parâmetros, como com qualquer indicador técnico), a idéia básica subjacente a diferentes cálculos é fundamentalmente a mesma.

A volatilidade histórica é essencialmente uma maneira de saber até que ponto o estoque ou o futuro podem se mover no futuro com base em quão rápido ele vem se movendo no passado recente. Pensando em termos de um carro viajando a 75 mph novamente, sabemos que em um ano, este carro terá viajado uma distância de 657,000 milhas (75 x 24 horas x 365 dias = 657,000). Mas a captura aqui é que a taxa de mudança de 75 mph pode não permanecer o mesmo, e não nos diz muito sobre a direção do carro (poderia estar indo para frente e para trás, não apenas em uma direção, o que significa que poderia acabar onde começou). Isso também é verdade para ações ou futuros. Mas o cálculo depende claramente das recentes velocidades, o que significa variações percentuais de preços diariamente. Se essas velocidades aumentarem, a volatilidade histórica geralmente será maior.

Calculando a volatilidade histórica.

Através de um cálculo da volatilidade histórica, a descrição acima deve se tornar mais tangível. A volatilidade histórica é um número quantificável baseado em mudanças passadas no preço do contrato de ações ou futuros. Pode ser calculado simplesmente tomando os preços passados, neste exemplo são utilizados 10 dias e as mudanças de preços (de perto para fechar) e, em seguida, levando uma média dessas mudanças de preços em termos percentuais. Uma vez que temos uma variação média do preço percentual ao longo de 10 dias, podemos subtrair as variações diárias de preços percentuais dessa alteração média para derivar desvios da variação média diária para o período de 10 dias.

A Figura 1 contém um exemplo usando este método. O cálculo envolve o uso de alguns conceitos que você pode ter encontrado em uma Estatística 101, como média, desvio padrão e até raízes quadradas. O cálculo histórico da volatilidade aqui usa os últimos 10 dias de mudanças nos preços. Normalmente, é analisado um período de 10, 20 ou 30 dias de mudanças nos preços passados.

Como você pode ver na Figura 1, a coluna do meio contém preços de fechamento diários para a IBM entre 3 de julho e 18 de julho de 2007. A coluna da direita contém as mudanças diárias de preços (calculadas subtraindo o preço de ontem do preço de fechamento de hoje e dividindo-se por ontem preço final). Esta é a matéria-prima para calcular a volatilidade histórica.

Os dados da Figura 1 são usados ​​para calcular o desvio padrão das mudanças diárias nos preços, que podem ser feitas facilmente em uma planilha do Excel usando a função STDEV. Usando os dados de preço da IBM para o cálculo, a Figura 2 apresenta a atual volatilidade histórica de 10 dias para a IBM - suponhamos que seja de 10,29%. O número é um valor anualizado que é derivado pela multiplicação do cálculo do desvio padrão de .645 (calculado a partir das variações diárias de preços percentuais encontrados na Figura 1) em 15.937 (a raiz quadrada de 254 dias de negociação em um ano). A convenção padrão é anualizar a volatilidade histórica (e a volatilidade implícita); É uma tarefa fácil usando a função de raiz quadrada em uma planilha do Excel. (Para saber mais, leia Recursos do Microsoft Excel para Financially Literate.)

Uma coisa adicional a ter em mente é que, enquanto estamos falando sobre a velocidade do subjacente, é interpretado como um movimento esperado de 10,29% para cima ou para baixo em mudanças de preços atuais nos próximos 254 dias de negociação.

Vamos agora preparar alguns números para ver como ele muda a volatilidade histórica, o que deve facilitar uma melhor sensação de volatilidade. A Figura 3 mostra novos preços de fechamento hipotéticos para a IBM, com o novo desvio padrão resultante e os resultados da volatilidade histórica na Figura 4.

A Figura 3 apresenta os preços da IBM que apresentam maiores mudanças na porcentagem de preços durante todo o período (para cima e para baixo). Quando você calcula o desvio padrão com base nas novas mudanças de preços diárias vistas na Tabela 3 na coluna da direita, você obtém 1.97, acima de .645. Isso simplesmente reflete uma maior dispersão em torno da variação média do preço (não mostrada aqui), que, portanto, levará (quando multiplicado por 15.937 (raiz quadrada de 254), a uma nova volatilidade histórica de 29,75%.

A IBM mudou de 106,58 para 111,08 durante o período de 10 dias, conforme observado na Figura 1, enquanto os dados hipotéticos na Figura 3 têm a IBM deslocando-se de 111.99 para 104.01. O tamanho das mudanças diárias nos preços foi alterado para ilustrar como isso impactará a volatilidade histórica.

Quando um estoque de grandes capitais está tendo um ciclo de baixa, os balanços de preços diários geralmente se expandirão, gerando maior volatilidade histórica. Este caso hipotético tenta capturar esse fenômeno. Voltaremos a este ponto no final deste tutorial sobre o uso da volatilidade para prever a direção do mercado.

Existem algumas questões que merecem destaque aqui que vão além do escopo deste tutorial. Uma série de métodos diferentes são usados ​​para calcular a volatilidade histórica. Aqui, foram usadas mudanças de porcentagem de fechar-fechar nos preços diários, mas alguns usaram preços baixos baixos, e mesmo uma média de preços altos, baixos e fechados, na tentativa de capturar algumas informações intradiárias que estão faltando quando fechadas os preços são usados.

Outra questão refere-se ao cálculo da volatilidade histórica e das tendências versus mercados de mercado de mercado. É possível que uma forte tendência se desenvolva para cima ou para baixo sem qualquer alteração no tamanho das variações diárias de preços percentuais (digamos que as magnitudes permanecem iguais, mas os dias mais positivos se desenvolvem). A média das mudanças diárias nos preços pode se tornar maior, enquanto a volatilidade histórica calculada usando o método popular descrito torna-se menor. Da mesma forma, pode-se mostrar aqui também que, se a variação diária média dos preços diminua de tamanho, a volatilidade histórica pode subir mesmo quando o mercado está mais forte.

Agora você aprendeu a calcular a volatilidade estatística (volatilidade histórica) usando um método popular. Dez dias de variação diária de preços percentuais foram calculados usando os preços de fechamento da IBM, a partir dos quais um desvio padrão foi calculado. O desvio padrão foi então utilizado para derivar a volatilidade histórica, o que não é mais do que o desvio padrão anualizado das variações diárias de preços percentuais. Enquanto 10 dias foram usados ​​no exemplo aqui, 20 e 30 dias também são prazos comuns usados ​​para calcular a volatilidade histórica. Agora podemos avançar para discutir o primo da volatilidade histórica, a volatilidade implícita, que é abordada na próxima seção.

Dados de Opções Históricos.

Dados históricos das opções EOD.

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Opções históricas Dados intraday e Tick.

A opção OPRA histórica comercializa dados de tick e preços de opção de 1 minuto, IV & amp; Gregos Leia mais.

IVolatility Trading Digest.

Boletim semanal com ideias de estratégia de opções.

Análise de dados de opções.

O serviço Monitor IVX fornece leituras atuais de intraday.

volatilidade implícita nos mercados de ações e futuros dos EUA.

Análise de dados de mercado histórica e atual usando ferramentas on-line. Volatilidade e correlação implícitas (histórica), correlação, inclinação implícita de volatilidade e volatilidade. Análise de tendência de estoque usando opções de dados derivados. Consulte Mais informação.

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Volatilidade das opções.

Muitos comerciantes de opções de início nunca entendem as sérias implicações que a volatilidade pode ter para as estratégias de opções que estão considerando.

Algumas das culpas por esta falta de compreensão podem ser colocadas nos livros mal escritos sobre esse tema, a maioria das quais oferecem estratégias de opções, em vez de qualquer visão real de como os mercados realmente funcionam em relação à volatilidade. No entanto, se você está ignorando a volatilidade, você só pode se responsabilizar por surpresas negativas.

Neste tutorial, mostraremos como incorporar os cenários "e se" em relação à mudança de volatilidade na sua negociação. Claramente, os movimentos do preço subjacente podem funcionar através do Delta (a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças no estoque subjacente ou contrato de futuros) e impactar a linha inferior, mas a volatilidade também pode mudar. Também exploraremos a opção de sensibilidade do grego, conhecida como Vega, que pode oferecer aos comerciantes um novo mundo de oportunidade potencial.

Muitos comerciantes, ansiosos para chegar às estratégias que eles acreditam fornecerão lucros rápidos, procuram uma maneira fácil de negociar que não envolva muito pensamento ou pesquisa. Mas na verdade, mais pensamento e menos negociação muitas vezes podem poupar muita dor desnecessária. Dito isto, a dor também pode ser um bom motivador, se você sabe como processar as experiências de forma produtiva. Se você aprender com seus erros e perdas, ele pode ensinar-lhe como ganhar no jogo comercial.

Este tutorial é um guia prático para entender a volatilidade das opções para o comerciante da opção média. Esta série fornece todos os elementos essenciais para uma sólida compreensão de ambos os riscos e potenciais recompensas relacionadas à volatilidade das opções que aguardam o comerciante que está disposto e capaz de usá-los.